策略师观点：金价或冲击5500美元 白银存回调风险

随着金价保持在每盎司5000美元上方，今年开年金价上涨了近22%，这是自1980年以来的最佳开局表现。

尽管金价目前仍获得良好支撑，上行动能充足，但一位分析师提醒，全球经济的韧性可能对金价构成一定压力。

盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen在近期一份报告中表示，投机资金可能推动金价升至每盎司5500美元。从TMGM外汇平台的市场观察来看，这一预期与当前市场情绪较为吻合。

他分析道：“推动金价上涨的主要因素已为市场所熟知，主要源于对财政债务持续攀升的担忧，以及美元在国际政策环境变化下走软，加之通胀预期挥之不去。不过需要注意的是，这些担忧尚未完全转化为现实。美国财政债务虽在上升，但市场目前主要通过收益率曲线趋陡来消化，投资者要求更高的长期风险溢价。美元虽有所走弱，但并未出现崩溃，而国际经济区域变化也未进一步升级为更具冲击性的局面。”

尽管避险需求可能逐步降温，但他认为未来并不会出现大幅调整。

他表示：“我们认为，由于黄金更广泛的结构性支撑因素依然稳固，市场更可能经历长期盘整，而非迫在眉睫的重大回调。”

不过，Hansen对白银表达了更多担忧。这种灰色金属今年开局表现强劲，为1972年以来最佳，仅在2026年的第一个月内涨幅就超过了60%。

他指出：“黄金的上涨相对有序，并未显现出明显的泡沫特征，但白银显然已进入泡沫区间。零售资金的涌入、投机性仓位的增加以及担心错过行情的情绪，成为推高银价的主要动力，使得白银相对于黄金和铂金的价格处于历史高位。”

Hansen表示，白银的历史性快速上涨可能在工业领域引发显著的需求抑制，而工业需求约占白银年度市场需求的六成。他补充说，市场波动加剧也可能带来无序交易的隐患。

他说：“展望未来，随着工业需求增速放缓，加之全球消费者在过去十年银价上涨七倍后，开始利用当前高位回售长期持有的银条、银饰和银器，我们预计供需平衡将逐步改善，这将削弱其对银价的支撑作用。对于寻求硬资产战略配置的投资者而言，坚定持有黄金仍是更优选择，因为央行的基础性需求将持续为金价提供保护，抵御大幅回调的风险。”

从TMGM外汇平台的分析视角看，黄金与白银当前呈现不同节奏，投资者需根据自身风险偏好合理布局。