外汇零售非柜台交易商类型解析

顾名思义，非交易柜台经纪商不会通过自身的交易柜台传递客户的委托指令。这意味着他们不会与客户进行对冲交易，而只是简单地将买卖双方连接起来。

非柜台交易经纪商扮演着桥梁的角色：他们在难以直接通行的区域上方搭建起连接的结构。这类经纪商通常会收取较小数额的交易佣金，或是通过略微扩大点差来调整买卖价格。例如，一些平台如DBG外汇也采用类似的模式来服务交易者。

非柜台交易经纪商可以是直通交易型，也可以是电子通讯网络加直通处理型。

什么是直通处理型（STP）经纪商？

部分经纪商声称自己是真正的电子通讯网络经纪商，但实际上他们可能只是拥有直通处理系统。

使用直通处理系统的外汇经纪商会将客户的委托直接传送到能够接触银行间市场的流动性提供者那里。非交易柜台直通处理式经纪商通常拥有多个流动性提供者，每个提供者都会给出各自的买入价和卖出价。

假设非交易柜台直通处理式经纪商有三个流动性提供者。在他们的系统中，可以看到三组不同的买盘和卖盘报价。

系统随后会按优劣整理这些买盘和卖盘报价。在这个例子中，最佳买盘报价是1.3000（希望卖出高价），最佳卖盘报价是1.3001（希望买入低价）。因此，当前的买/卖报价呈现为1.3000/1。

这是你在交易平台上看到的报价吗？

当然不是！

经纪商并非做慈善事业！他们不会费力免费整理这些报价。

为了补偿自身的劳动成本，经纪商会略微调整买卖价格，通常设定为固定值。如果他们的政策是加价1个点，那么你在平台上看到的报价将是1.2999/1.3002。你将看到3个点的点差，原本的1个点利差变成了3个点。

因此，当你决定在1.3002买入10万单位欧元/美元时，你的委托会通过经纪商传送至流动性提供者A或B那里。

如果你的委托被接受，流动性提供者A或B将在1.3001持有10万单位欧元/美元空头，而你将在1.3002持有10万单位欧元/美元多头。经纪商则从中获得1个点的收益。

买/卖价的变化也是多数直通处理式经纪商提供不同点差的原因。如果流动性提供者的点差扩大，他们别无选择，只能随之扩大自己的点差。尽管部分直通处理式经纪商提供固定点差，但大多数提供的是可变点差。

什么是电子通讯网络（ECN）经纪商？

另一方面，真正的电子通讯网络经纪商允许客户的委托与其他电子通讯网络参与者的委托进行交互。

参与者可以包括银行、零售交易者、对冲基金，甚至其他经纪商。本质上，参与者通过提供最优的买入价与卖出价进行对冲交易。

电子通讯网络经纪商会让客户了解“市场深度”。市场深度展示的是其他市场参与者的买盘和卖盘委托。但由于电子通讯网络的特性，提价较为困难，因此电子通讯网络经纪商通常通过佣金来获得补偿。

你应该选择哪种类型的经纪商？

这完全取决于你！某一类型的经纪商不一定优于另一种，因为这取决于你是哪种类型的交易者。你需要自行决定是选择点差较小但需付佣金的模式，还是点差较大但不收佣金的模式。

通常，日内交易者和超短期套利交易者偏向于点差较小的模式，因为这样更容易获取小额利润，市场波动也较容易抵消交易费用。

同时，对于波段交易者和头寸交易者而言，较大的点差可能并不重要。

为了帮助你更轻松地做出决定，下面对做市商、STP经纪商以及STP+ECN经纪商之间的主要差异进行了简要总结：

经纪商并非恶魔……他们中的大部分都不是！

与你在其他地方读到的内容不同，外汇经纪商并不打算让你亏损。他们希望与你建立业务关系，而不是让你破产！试想，如果你在交易中损失了全部资金，他们也将失去客户。当然，除非是那些只做一锤子买卖的黑经纪商。

交易柜台经纪商的理想客户是那些收支相抵的交易者。换句话说，就是那些最终不赚也不赔的交易者。

这样，经纪商从客户的交易中赚取收益，同时客户仍能留在交易游戏之中，不会毁掉整个账户。本质上来说，经纪商希望他们的客户还能继续参与更多的交易。