富拓外汇：美联储“大鸽派”：希望在9月前看到更多进展

美联储的“大鸽派”、芝加哥联储主席古尔斯比说，尽管最近的数据让他相信，通胀可以在不给经济带来太大痛苦的情况下降温，但他希望在美联储停止加息之前，看到更多进展。

古尔斯比周二在接受采访时表示：

“我们之前看到过短期的进展，比如去年夏天，但事实证明那是虚假的，现在说美联储在9月份的下一次政策会议上应该做什么还为时过早。 ”

目前，官员们已经放慢了加息的步伐，此前他们采取了积极行动，遏制了去年达到40年来最高水平的年度通胀率，但在7月的会议上却宣布加息25个基点。政策制定者正在寻找物价增长稳步下行的迹象，然后才会停止加息。 

上个月发布的两份报告显示，价格增长有所放缓，尤其是在过去几个月涨幅不大的通胀组成部分。但一两个不错的报告可能不足以安抚官员，去年夏初几个月通胀有所放缓，但在8月和9月再次加速时，官员们吓坏了。这位芝加哥联储主席表示：

“我不喜欢提前承诺我们将在9月份做什么，当你处于转折点时，你要努力找出总体趋势，而不仅仅是关注仅反映一个月的数据。” 

作为今年的票委，古尔斯比支持美联储7月加息25个基点，此前美联储曾在6月暂停加息。自2022年3月以来，美联储已将利率上调了5.25个百分点，其中包括去年四次大举加息75个基点。

古尔斯比还抨击了市场的降息预期，称任何降息都将在遥远的未来。亚特兰大联储主席博斯蒂克也认为，9月行动取决于数据，目前美联储存在过度紧缩的风险，明年下半年之前不会降息。

古尔斯比表示，他对后市的观点关键在于核心商品通胀如何演变。这一类别包括从二手车到服装和家具的所有商品，二手车曾是通胀的重要推手。在新冠疫情之前，它拖累了总体通胀，但疫情期间的购买狂潮以及随后的供应链问题，使其成为了通胀的重要推手。古尔斯比称：

“核心商品重回通缩在短期内至关重要。”

另外，他还在关注住房通胀，过去几个月住房通胀有所放缓，预计今年晚些时候和2024年将大幅放缓。 

包括美联储主席鲍威尔在内的一些美联储官员表示，他们正在密切关注除食品、能源和住房以外的服务业价格，将其视为工资的风向标。

工资是通胀的滞后指标？

但古尔斯比却表示，他并不认为工资是通胀的预测指标，反而是一个滞后指标：首先物价上涨，然后才是工资做出反应，其增长往往更具粘性。如果美联储官员将政策过多地与工资挂钩，他们可能会面临利率过高的风险。

富拓外汇表示观察核心商品和住房通胀如何演变，将是帮助美联储走在古尔斯比所称的“黄金之路”上的关键，即软着陆。

古尔斯比称，当谈到核心通胀时，美联储官员“一直都知道它更具粘性”。令人意外的是，商品通胀并没有像美联储预期的那样迅速放缓。

 他说，“这是未来三到六个月的通胀的两个组成部分，如果我们要成功地保持在‘黄金之路’上，我们就必须看到通胀在这两个方面取得进展。我们不必看到服务业通胀取得进展” 。

古尔斯比还警告说，不要把现在与以往的高通胀率时期进行过多的比较。此前一些经济学家认为，美联储不可能在不造成大量失业的情况下降低通胀，他认为，今天的情况与以往截然不同。 他说：

“我对我们能够软着陆持乐观的态度。因为这次的商业周期与之前的商业周期相比大不相同。我们可以从过去的商业周期中吸取教训，但它们是有限的，因为它们的‘亲缘关系’并不大。