兴业视角：2026年黄金仍是趋势最清晰资产

兴业观察到，周一亚市早盘时段，现货黄金呈现震荡下行走势，目前交投于4505美元/盎司附近，跌幅约0.5%，但仍处于历史高点（4549.69美元/盎司）附近下方不远处。在兴业看来，2026年黄金走势仍被市场普遍看好。

尽管2025年下半年股市多次出现方向转变，许多主要货币对也经历了明显波动（美元在此期间获得支撑，甚至在美联储降息周期中大部分时间保持上行态势），但过去两年黄金的走势却异常明朗。随着市场预期美联储2026年可能启动降息（预计幅度为3至4次25个基点），黄金的多头头寸依然具备吸引力。

这一判断的核心在于通胀趋势。若通胀意外回升，美联储可能较快面临重新加息的局面。但考虑到此类决策伴随的政策压力，叠加新任美联储主席的提名背景（理论上可能更倾向配合降息诉求），除非必要，美联储大概率不会轻易扭转当前的鸽派基调。

这一观点或许能为股市的乐观预期提供支撑——降息配合财政扩张可能为企业盈利乃至股价创造有利环境。回顾过去几年市场呈现的明显分化格局（人工智能相关股票受益突出，非AI板块表现相对落后），非AI股票可能逐步展现吸引力。

但挑战在于：自2025年4月低点反弹以来，股市已形成较稳固的结构。从逻辑上看，市场积累了较多多头头寸，若持续向上突破可能触发获利了结的压力。若通胀出现抬头迹象，迫使美联储营造偏紧的政策氛围，股市回调也将具备合理性。

值得留意的是：自2024年2月以来，股市已历经数个调整阶段，其中关键节点是2025年初——当时市场因政策环境变化而出现自金融危机以来较为罕见的谨慎氛围。这种财政与货币政策可能共同影响企业盈利，进而对股市表现形成压制，值得投资者保持关注。

从整体来看，黄金始终保持着清晰的看涨趋势，期间仅出现三次以看涨旗形形态进行的整理。这种持续形态常在长期上涨后出现：虽然过度的单边持仓可能引发阶段性回调，但当买盘在调整中进场形成更高低点，原有趋势便具备了延续的基础。这正是2024年最后两个月的情形，随后在2025年4月至8月重现，并于2025年末持续突破。

（现货黄金周线图，图表来源：公开平台）

北京时间9:08，现货黄金现报4506.62美元/盎司。