米経済は政府の停止を乗り切ったが、楽観的ではなく、連邦預金の「救命稲わら」はどのくらいつかむことができるのか?

米国は厳しい雇用市場と持続的なインフレに直面しています。ワシントン国立美術館は、連邦政府が再開した後、訪問者を歓迎する看板を掲げました。

米国経済は、史上最長の政府閉鎖の間、改善していませんが、悪化していない可能性もあります。これはウォール街のエコノミストの主流の見解であり、現在入手可能な限られた情報、特に失業手当を申請する州の毎週の数に基づいています。

43日間の政府閉鎖の間、失業手当の最初の申請者の数は低いままでした。エコノミストは、10月1日の政府閉鎖前の最後の週の最初の失業手当の申請者数は合計218,000人であり、直近の週の統計は前の週よりわずかに多い228,000人であると推定しています。

アメリカ全国保険会社の金融市場経済学者オレン・クラチキンは「励みになるのは、10月初めに政府が停止して以来、アメリカ経済に大きな変動は起きていないと考えていることだ」と述べた

もちろん、最終的な結論は経済学者が今後1ヶ月で次々と発表される就職、小売額、消費者支出などの各延期報告書を入念に整理するのを待つ必要がある。今回の長期停止は10月から11月中旬までの間にある程度のデータ「ブラックホール」を引き起こした。政府停止期間中、経済学者は大量の民間報告書を利用して経済の全貌をかき集めなければならない。唯一公式からのデータは各州が発表した失業救済申請報告書だけである。

毎週の失業救済報告書は連邦労働統計局が作成したが、各州も同時に関連データを発表し、経済学者が自分で推計できるようにした。花旗銀行経済学者は顧客への研究報告書で「最新の失業救済データは引き続き労働力市場が急激に悪化していないことを示している」と指摘した

雇用市場の底流

低リストラ率はすでに5年間続いているアメリカ経済の拡張に重要である。最近回復したにもかかわらず、現在の失業率はまだ歴史的な基準をはるかに下回っている。政府が停止する前にこの数字は4.3%と低かった。

しかし、春以降、採用活動はほぼ停滞しており、就職活動は大幅に困難になっています。しかし、失業率が低いままである限り、アメリカ人は消費を続け、経済を活性化するのに十分な自信を持っているはずです。

しかし、それは警告信号が出ていないという意味ではありません。多くの大企業が次々と大規模な一時解雇を発表しており、最近ではVerizon Telecomが発表しています。しかし、これまでのところ、失業手当の申請データは大きく変動していません。

カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミット議長は「労働力市場は確かに冷え込んでいるが、この冷え込みは経済の周期的な下落ではなく、就職市場の重要な構造的変化をある程度反映している」と指摘した

シュミットの分析によると、採用の鈍化の一部はベビーブーム世代の退職と移民数の激減に起因している。「労働力規模の縮小は新たな職場の減少と求職者の失業人口の減少を招く」と述べた

しかし、弱い労働市場は依然として懸念されており、年末が近づくにつれて注意を払う必要があります。経済に対するもう1つの大きな脅威は、持続的なインフレ圧力です。

インフレ圧力が高い企業は消えにくい

今年の春までにインフレ圧力は消え始めたが、トランプ大統領はアメリカの関税を数十年来の最高水準に引き上げ、現在の年間インフレ率は依然として3%に維持されており、連邦預金の2%の政策目標を大幅に上回っているだけでなく、2010-2019年の年間平均インフレレベルよりもほぼ2倍高い。

民間機関の報告によると、政府の停止期間中の物価変動は限られているが、これらのデータは公式インフレ指標、主に消費者価格指数と個人消費支出指数よりはるかに全面的ではない。経済学者とビジネスリーダーは、民間データが正確であっても、関税がインフレに与える全面的な影響はまだ完全には現れていない可能性があると指摘している。

インフレが続くと、連邦準備制度理事会は12月の会合で金利を据え置くようになる可能性があります。政府の閉鎖が終わった後、連邦準備制度理事会が来月動かないという市場の期待は、今週の株式の急落を引き起こした。

雇用市場の引き締めと高インフレという二重の圧力が経済に大きな影響を及ぼしています。低中所得層は、支出を削減したり、負債を増やしたり、自動車ローンやクレジットカードの返済を遅らせたりすることを余儀なくされて、より重い財政的圧力にさらされています。しかし、持続的な強気市場によってもたらされた高所得世帯の富の成長のおかげで、経済の主要な原動力である全体的な個人消費は堅調なままです。

「二速」の分化現象が存在するにもかかわらず、アメリカ経済は成長を続けているが、ウォールストリートの長期的な疲れは現在の経済状況を脅かす可能性がある。

ドルへの潜在的な影響の分析

短期的に見ると、インフレ粘性がもたらすイーグル派通貨政策は引き続きドルを支持すると予想されているが、中期的に直面する圧力は蓄積しており、ドルのトレンドは「インフレ靭性」と「経済鈍化」という二つの力のゲームに依存している。

月曜日（11月17日）のドル指数は前の取引日の上昇を続け、0.08%上昇して99.35近くになりました。

今後1ヶ月で発表される就職、小売などの遅延データに注目することをお勧めします。これらのデータは政府の停止期間中の情報空白を埋め、ドルの方向性を判断するためにより明確なガイドラインを提供します。

(ドル指数日線図、出典:ネットワーク)

北京時間9: 51、ドル指数は現在99.36を報告している。