ウォッシュ公聴会の見所

4月21日火曜日の北米時間、ドル指数は98.2付近で揺れ動いている10年間の米国債利回りは4.25%から4.28%の範囲をさまよっている。連邦準備制度理事会のフェデラルファンド金利の目標範囲は依然として3.5%から3.75%に固定されており、3月の消費者物価指数は前年比3.3%に上昇し、以前の値から回復しました。この市場環境の中で、トランプが指名した連邦準備制度理事会の議長候補であるケビン・ウォッシュは、本日22: 00に上院銀行委員会で確認聴聞会を開催します。

ウォッシュが作成した声明は、金融政策立案者の独立性がインフレを抑制するために重要であるが、特別な脅威に直面していないことを明らかにした。この発言はトランプの朝のインタビューを受けた時の強硬な立場とは対照的で、後者はウォッシュが就任後すぐに金利引き下げを推進しなければがっかりすると明らかにし、連邦預金本部の改修工事費用論争はウォッシュを一時的にホワイトハウスの近くで働くことを余儀なくされる可能性があると述べた。興業

トランプは金利経路を示している

トランプ氏は最近のインタビューで、新任議長が「すぐに」利下げを実施できなかったことに失望し、アメリカは世界最低金利レベルを持つべきだと強調した。彼はまた、司法省が現在の議長ジェイ・パウエルの犯罪調査を放棄すべきかどうかの問題を回避し、代わりに連邦預金ビルの改修プロジェクトのコストが40億ドルを超える可能性があると批判し、公式には25億ドルと推定されている。この態度は市場の政策継続性に対する懸念を直接拡大した。連邦預金の3月会議は金利を維持しているが、トランプの公開圧力は行政部門と中央銀行の金利決定における潜在的な張力を強調している。トレーダーは、このような発言が予想チャネルを通じて収益率曲線の急峻化に影響を与えるかどうか、特に現在のインフレが小幅に反発している背景ウォッシュが早ければ5月16日に就任することが確認された場合、彼の初期の政策シグナルは市場価格設定の中心的な変数になります。

ウォシュ政策理念の深い分析

ウォシュは準備した証言の中で、連邦預金の独立性は「不可欠」であるが、良好な経済成果を見返りにしなければならないと強調した。彼は若いころ、連邦預金理事を務めていた間(2006年から2011年まで)に何度も公の場で、中央銀行の独立性は不可侵の権利ではなく「取り消し可能な特権」であると指摘し、中央銀行が独立して運営する時にいずれかの側に偏らないように要求した。インフレに対して、彼は一貫してインフレは「政府支出が多すぎて紙幣が多すぎる」という選択結果で、中央銀行が効果的に拘束できなければ失職を構成する2011年のFOMCの議事録は、緩和的な金融政策がインフレ期待を押し上げ、エネルギーショックに対するより厳しい対応を支持する可能性があると主張して、エネルギーと商品価格に関するスタッフの予測に疑問を呈したことを示しました。現在の環境では、ウォッシュがこの考えを継続する場合、FRBのバランスシートの規模について慎重になりながら、財政拡大の圧力を政策の考慮事項に含める傾向があるかもしれません。現在約6.7兆ドルの規模のこの表は、財政政策と金融政策の境界を曖昧にし、独立性を損なう可能性があるとして、以前に繰り返し批判されてきました。ウォッシュはまた、金融政策会議の頻度とコミュニケーションのノイズを減らし、意思決定者が独自の予測の囚人にならないようにすることを提唱しており、これ指標の現在値前値は連邦基金金利目標区間と比較して3.5%から3.75%3月は変わらない3月CPIは前年比3.3%から2.4%に回復した連邦預金貸借対照表は約6.7兆ドルで先週よりわずかに120億ドル増加した10年国債収益率は4.25%から4.28%の最近の狭い幅の変動ウォシュはまた、生産性の向上、特に人工知能駆動の生産性が顕著なインフレ抑制力を構成する可能性があると指摘し、これは適度に緩い政策に傾向があるために空間を残しているが、より厳しい金融条件を結合して再バランスを実現する必要がある。

指名の障害と独立性に関する議論

公聴会は複数の政治的抵抗に直面しています。上院銀行委員会の民主党ランキングメンバーであるエリザベスウォーレンは、スタンレードラッケンミラーの家族事務所にあるデュケインファンドからの複数の製品を含む、1億ドル以上の投資を完全に開示しなかったウォッシュに公に質問しました。共和党側では、ノースカロライナ州のトム・ティリス上院議員は、司法省がパウエルの犯罪捜査を取り下げるまで、トランプが指名したFRBの理事に反対票を投じることを明らかにしました。委員会のバランス。委員会のティム・スコット議長は、伝統的な授権範囲を超えた措置を含む、連邦預金の近年の「政治化」問題に焦点を当て、中央銀行が経済の安定を支持し、負担性を改善する上での核心的な役割を強調すると予想している。ウォシュは聴証で行政分岐との距離を示し、外部の独立性に対する疑問に答える必要がある。

よくある質問

質問:ウォッシュの過去の見解における「インフレは選択である」は、現在の3.3%CPI環境にどのように適用されますか?

a:ウォシュはインフレの根源は財政支出と貨幣拡張にあると考え、中央銀行が拘束できなければ責任を負う。現在のCPIの小幅な反発を背景に、その立場は財政規律を重視する政策指向を推進する可能性があると同時に、生産性を利用してインフレ圧力を緩和するが、エネルギーショックがコアインフレに伝わることを警戒しなければならない。