ダウ理論:テクニカル分析の基礎と哲学

道氏理論は市場技術研究の創始者と広く考えられている。しばしば「反応遅れ」で批判され、特定の市場段階でも一部の人に完全に認められないかもしれないが、市場に触れた人の多くはそれを理解し、敬意を持っている。多くの人は、この理論が本質的に純粋に技術的であることを完全に意識しておらず、その根拠は市場自体の行動表現(通常指数で反映される)であり、基本的な分析が依存する商業統計データではない。

ダウ理論の形成は何十年にもわたって発展してきました。創設者のチャールズ・ダウの死後、ウィリアム・P・ハミルトンとロバート・レアは彼の考えを継承して発展させ、市場に関するその後の言説を通じて体系化し、体系化し、最終的に今日私たちが見ている理論システムを形成しました。彼らの著書「株式市場のバロメーター」と「ダウ理論」は、後の世代のこの分野の研究の古典的な文書にもなりました。

なお、チャールズ・ダウ自身は、この理論は株式市場の動向を予測するためのものではなく、投資操作を直接指導するツールでもなく、市場全体の傾向を反映する「バロメーター」のようなものだと述べている。多くの人はそれを技術分析手段と見なしているだけで、この見方はより深い価値を無視しているかもしれない。実際、ダウ理論の最大の貢献は、その本質である貴重な哲学思想にある。レアはすべての著作で、ダウ理論は本質的に取引者や投資家の認知を高める補助ツールであり、経済の基本条件や市場の現実環境から離脱できる絶対的な技術体系ではないと強調している。その定義から見ると、価格形態研究に基づいて将来の価格行動を推定する技術理論である。

レアの「道氏理論」では、彼はこの理論の中で重要な三つの基本的な仮定と五つの核心的な「定理」を詳しく述べ、これらの内容は今日の市場で依然として高い適用性を持っている。もちろん、私たちはその意味を深く理解する必要があり、文字通りの意味だけではない。

ダウ理論の3つの基本的な仮定は、一般的なテクニカル分析理論の3つの仮定と類似していますが、ダウ理論は、市場の固有の意味の解釈に重点を置いています。

仮説1:市場指数または個々の証券の日次および週次の変動は、短期的な人的要因の影響を受ける可能性があり、二次的な折り返しの傾向もある程度そのような干渉を受ける可能性がありますが、市場の主な傾向は人為的に操作されません。

大規模な資本が証券の主要なトレンドを操作できると考える人もいるかもしれません。短期的には、積極的な操作がなくても、操作可能な証券は他の力の影響を受ける可能性があります。長期的な観点からは、企業のファンダメンタルズの進化は、新しい市況を生み出し続けます。一般的に、企業の株価の主な傾向は、継続的な人為的な操作によって根本的に制御することは依然として困難であり、変化する可能性があるのは、参加する投資対象と特定の市場環境

仮説2:市場指数はすべての情報を消化します。金融問題を認識しているすべての市場参加者、彼らの期待、懸念、知識は、最終的には関連する市場指数の毎日の終値変動に反映されます。したがって、市場指数は常に将来のイベントの影響を適切に予測します。

市場では、参加者は毎日無限の情報に直面し、継続的に評価と判断を行い、意思決定プロセスに心理的要因を統合します。これにより、市場はほとんどの人の目には複雑でとらえどころのないものになります。

仮説3:ダウ理論は客観的な分析理論です。取引の意思決定を支援するためにそれをうまく使用するには、綿密な調査を実施し、客観的な判断を維持する必要があります。主観的な仮定が多すぎると、意思決定の誤りにつながりやすくなります。

5つのコア「定理」:

定理1:市場の3つの傾向(短期、中期、長期の傾向)

市場には同時に3つの傾向があります。短期的な傾向は数日から数週間続きます。中期的な傾向は数週間から数か月続きます。長期的な傾向は数か月または数年続きます。これら3つの傾向は共存する必要がありますが、互いに反対方向に向かう可能性があります。

長期的なトレンドは最も重要であり、識別して理解するのが最も簡単であり、投資家が注意を払う必要がある焦点です。中期的および短期的なトレンドは長期的なトレンドに埋め込まれており、長期的なトレンドに対するそれらの位置を明確にすることによってのみ、それらをよりよく理解して活用することができます。

中期的なトレンドは、投資家にとっては比較的二次的なものですが、トレーダーにとっては主な考慮事項です。それは長期的なトレンドと同じ方向に進む場合もあれば、逆に進む場合もあります。中期的なトレンドが長期的なトレンドから大きく逸脱している場合、それは二次的なリターンまたは修正と見なされます。二次的なリターンは、長期的なトレンドの根本的な変化と誤解されないように注意深く評価する必要があります。

短期的なトレンドは最も変動しやすく、予測が困難であり、多くの場合、短期トレーダーの注目を集めています。投資家やバンドトレーダーが短期的なトレンドに関心を持つのは、リターンを最適化したり、リスクをコントロールしたりするために、より有利な売買タイミングを見つけるなど、まれなケースだけです。

価格の動きを3つのトレンドに分けることは、セオリーゲームではありません。これら3つのトレンドを理解している投資家は、長期的なトレンドに焦点を当てても、逆の中期的または短期的な変動を利用してリターンを高めることができます。長期的な上昇トレンドのセカンダリコールバックフェーズでそれに応じて操作したり、トレンドの背景を明確にすることを前提に、短期的な変動を利用してより優れた売買ポイントを見つけたりするなど、さまざまな方法

これらのアイデアはトレーダーにとっても参考になりますが、トレーダーは通常、セカンダリコールバックでメイントレンドとは反対のポジションを保持せず、ターゲットは中期トレンドの方向に移動する傾向があります。トレーダーは、短期的なトレンドの変化を観察することにより、中期的なトレンドの変化の可能性の兆候を捉えることができます。投資家とトレーダーの考え方は異なりますが、トレンドの変化を特定するための基本原則は似ています。

情報技術の発展と取引方法の進化に伴い、市場の中期トレンドの変動性はここ数十年で増加した。そのため、純粋な「買いと長期保有」戦略は市場環境に合わせて調整する必要があるかもしれない。中期トレンドに焦点を当てることは、市場参加者にもっと柔軟で賢明な意思決定フレームワークを提供できるかもしれない。もちろん、中期トレンドを正確に把握するには、長期的な主要トレンドとの相互作用関係を深く理解しなければならない。

定理2:主なトレンド(多頭または空頭市場)

主な動きは市場全体の基本的な方向性を表し、しばしばロングまたはショート市場と呼ばれ、1年未満または数年続く可能性があります。主な動きの方向性を正しく判断することは、取引が成功するかどうかの重要な要素です。現在、主な動きの具体的な期間を予測する正確な方法はありません。

主要な長期トレンドを理解することは、取引や投資を成功させるための基礎です。トレーダーが長期的なトレンドを明確に理解し、適切なタイミングでそれを補完する場合、彼らは良いリターンを得る機会があります。主要なトレンドの範囲と長さを正確に予測することは不可能ですが、過去の価格データの助けを借りて、統計的手法を使用して主要なトレンドと二次的なリターントレンドの一般的な法則を研究することができます。

興味深いことに、過去の統計によると、市場のボラティリティのいくつかのコア機能はかなり安定しています。これは、技術と知識の継続的な進歩にもかかわらず、市場価格の変動を推進する市場心理学的要因は本質的にほとんど変化していないことを示しています。これは、プロのトレーダーにとって重要なヒントです。現在の市場動向の範囲と期間は、過去の統計の一般的な範囲内にある可能性が非常に高いです。これを認識することは、市場の状態と潜在的なリスクをより合理的に

定理3:主要な空売り市場(3段階を含む)

主なショート市場は、重要なリバウンドが散在する長期的な下降トレンドです。それは通常、株価が最悪の事態の可能性を完全に反映した後にのみ終了する一連の経済調整から生じます。

空売り市場の発展はしばしば三つの主要な段階を経験する:第一段階、市場参加者は過大評価が維持できると信じなくなった第二段階の売却圧力は経済環境と企業利益の周期的な低下を反映している第三段階は投資家の各種資産に対する失望感に由来する可能性があり、一部のポジションは価値のない転換を求めている。注目すべきは、「重要な反発」が空売り市場の典型的な特徴の一つであることである。

弱気市場の終わりに、市場は追加の否定的なニュースや悲観論に徐々に鈍感になる傾向があります。深刻な調整の後、株価は一時的に強い反発の勢いを失う可能性があり、市場取引は横ばいになる傾向があり、売買力は比較的バランスの取れた状態に達します。