ドル覇権が揺らぐ？トランプ氏は関税とFRBへの圧力をかけたり、ドルのために自ら墓穴を掘ったりしている！

トランプ米大統領は脱ドル化の傾向を外国人投資家やBRICS諸国のせいにしているが、よく観察すると、彼自身の政策や言論はこの転換を加速させる主要な触媒であることが明らかになった。

トランプ大統領の任期を前に、世界の準備通貨としてのドルの役割は数十年にわたって弱まってきたが、彼の政府の行動はこの傾向に大きな後押しを与えた。火曜日（1月13日）の欧州市場時間帯、ドル指数は98.98付近で揺れた。

関税がどのように各国をドルから遠ざけるか

トランプ氏は「互恵関税」を利用した戦略で、米国の貿易赤字を縮小することを目指している。しかし、この政策の直接的な結果は、各国が米国に商品を売ることができなければ、国際貿易や投資に必要なドルを稼ぐことができないということだ。

このやり方に加え、二国間交渉を堅持し、米国の長期同盟国を含む世界のパートナーを不安にさせている。各国が米国への経済依存を見直すにつれ、KCM外国為替彼らは積極的にドルの代替案を求めていて、無意識に脱ドル化を推進しています。これらの防御的な反体制措置はワシントンが取った圧力手段に対する直接的な反応である。

トランプ氏対FRB：金利争い

米連邦準備制度理事会は、新型コロナウイルスとロシアの衝突によるインフレに対応するため、2022年以降、高い金利を維持してきた。FRBの利上げに伴い、米政府債務の利回りも上昇した。

しかし、トランプ大統領は今、FRBに大幅な利下げを求める圧力をかけている。彼の目標は、連邦政府と民間企業が抱える巨額の債務返済コストを削減することだ。2024年、利息支出だけで米連邦政府のGDPの約3%を占める。

彼のジェローム・パウエルFRB議長への公開的な批判は投資家を不安にさせ、この圧力はFRBの独立性に対する人々の自信を弱め、将来の金融政策に対する深刻な疑問を引き起こした。

インフレ懸念の高まりでドル投資家がパニックに

投資家はトランプ氏のFRBへの影響が金利の早期引き下げを迫ることを懸念しており、新たなインフレを引き起こし、他の主要通貨に比べてドルが下落するとみている。FRBが新たな「量的緩和」で米国債の購入を迫られれば、ドル建て投資の実質利回りはマイナスに転じる可能性がある。

最悪のインフレ懸念は現実になっていないが、関税が物価に与える影響は否定できない。2025年4月2日の関税実施を前に、多くの米国企業が輸入品を買いだめしている。

このような環境は、世界の多くの投資家や通貨当局がドル建て資産を売却し、代替品を探すよう促している。このような投げ売り行為は直接的にドル価値に下押し圧力を与え、脱ドル化をさらに加速させるフィードバックサイクルを形成する。

米国債に対する外国の需要は弱まっている

2015年、外国人がこの債務の3分の1を保有している。現在、この割合は4分の1未満に下がっている。

「海湖荘園協定」のような提案は、外国政府に損失を保証する方法で米国債「百年債」を100年も保有するよう要求し、不満を募らせるだけだ。

高度な金融化が進む米国経済にとって、国債利回りを押し下げる努力は困難でリスクに満ちている。これまでの債券市場の動揺は株式市場の投げ売りを引き起こし、株価と税収の低下を招いたことがある。また、今後2年間で数兆ドルの社債が期限切れになり、金利上昇は米国企業の借入コストを著しく高めることになるが、多くの企業はより低い金利で再融資を希望していた。

しかし、インフレが続いている場合に金利を引き下げる試みは、投資家にシグナルを送り、マイナスの実質利回りが長期的に存在することを示し、ドル資産の魅力をさらに低下させることになる。

脱ドル化は臨界点に達していますか。

トランプ大統領の政策、特に関税と制裁を脅威の手段としたことは、世界的な反応を引き起こし、ドルの主導的地位を着実に弱体化させている。加えて、米国の機関に対する国民の信頼が低下しており、このプロセスは加速している。

この転換の明らかな兆候は2025年半ばに現れ、当時、米国資産の大規模な売却により、1973年の石油危機以来最大の下落幅を記録し、他の主要通貨に対して10%以上下落した。

歴史的には、金融圧力の時期には、ドルの流動性は最終的な安全な港湾と見なされてきた。しかし、2025年の投げ売りブームは、この自信が消えつつあることを示している。トランプ氏は短期市場の変動に対応する上で優れているが、ドルの「音楽」が最終的に止まるのはいつになるのか、予測できない行動スタイルは誰もが推測している。

(ドル指数日線図、出典:ネットワーク)

結論：トランプ政策は貿易手段、FRBの介入及び債務管理などの多重ルートを通じて、ドルの世界的地位を系統的に弱めた。ドル解消は1日の成果ではないが、政策触媒と市場フィードバックの共振の中で顕著に加速しており、ドルシステムは数十年来最も厳しい構造的課題に直面している。

北京時間15時11分、ドル指数は99.00を報告した。