欧州中央銀行の金利は変わらないが、ユーロは先に下落し、アメリカのCPIは「救場」に成功したのか?

欧州中央銀行（ECB）は木曜日（9月11日）、9月の金融政策会議後、市場の一般的な期待に沿って、重要な金利を据え置くと発表した。この決議によると、主要な再融資操作金利、限界貸付ツール金利、預金便利金利はそれぞれ2.15%、2.4%、2%の現在の水準で安定している。そして通年のGDP予想を引き上げたが、2026年のGDP予想を下げたため、ユーロはドルに対して0.15%から-0.26%下落し、その後、アメリカのCPIが予想に合うにつれて、合格したインフレデータは連邦預金の利下げの懸念を払拭する。ドル指数が下落し、ユーロが上昇し、現在ユーロはドルに対して0.36%上昇して1.1734に取引されている

米国のCPIデータの影響

8月のCPIの高位運行はインフレ圧力が頑固で、コアCPIは3ヶ月連続で3.1%安定し、潜在的なインフレ粘性を強調した。

住宅コストは前月比0.4%上昇して主な推進力となり、食品CPIの年率は3.2%に上昇し、エネルギーCPIはマイナスからプラスに転じて0.2%になった。コア商品の中で、中古車CPIの年率は6%に上昇し、新車は0.7%に上昇し、需要側の圧力が高まった。労働市場の疲れが激化した: 8月初めに失業金を申請した人数は26.3万人に急増し、非農業就業が12ヶ月以内に91.1万人を過大評価し、8月に就業の成長が停滞し、就業の冷え込み傾向が明らかになった。

CPIデータは予想に合っているが、需要不足の圧力を示し、同時に疲れた就職データを重ねて、ドルの反発を抑え、ユーロは力を入れて上昇した。

ヨーロッパ中央銀行はインフレの予想を更新し、インフレに自信を持っている

欧州中央銀行のラガルド総裁は、デフレプロセスは終わったと述べた。欧州中央銀行スタッフの予測によると、現在のインフレレベルは2%の中期目標に近づいており、欧州中央銀行のインフレ見通しの評価は実質的に変化しておらず、インフレ傾向は6月の予測フレームワークと基本的に一致している。

エネルギーと食品を除くコアインフレについて、ヨーロッパ中央銀行は2025年の平均値が2.4%、2026年には1.9%、2027年にはさらに1.8%に下がると予想している。

欧州中央銀行はデータ駆動、会議ごとの評価戦略を採用し、適切な貨幣政策の立場を確定する。欧州中央銀行の金利決定はインフレ見通しと関連リスク評価に基づいて、最新の経済金融データ、コアインフレ動態と貨幣政策の伝達性能を総合的に判断する。

欧州中央銀行は特定の金利経路を事前に約束していない。資産購入計画(APP)と緊急抗疫購入計画(PEPP)の資産ポートフォリオは安定した予測可能なペースで縮小しており、ユーロシステムは満期証券元本への再投資を停止している。欧州中央銀行の最新インフレ予測: 2025年2.1%、2026年1.7%、2027年1.9%。

欧州中央銀行の最新のコアインフレ予測: 2025年2.4%、2026年1.9%、2027年1.8%。同時に、ユーロ圏の8月の調和消費者物価指数(HICP)は前年比2.1%上昇し、7月のこのデータは2.0%であるこの読み取り値は2.0%の市場予想を上回っただけでなく、欧州中央銀行の2%のインフレ目標を突破した。

欧州中央銀行が経済予測を更新

欧州中央銀行の最新の経済成長予測: 2025年に1.2%に引き上げる。欧州中央銀行は2026年の経済成長予測をわずかに1.0%に下方修正し、2027年の成長予測は1.3%を維持する。

7月に利下げが停止されて以来、米国はEUとの貿易協定に達し、EUから米国に輸出される商品に15%の関税を課すことに合意しました。

ユーロ圏の国内総生産（GDP）データによると、第2四半期（6月現在）の経済成長率は前月比0.1%、前四半期の成長率は0.6%で、市場の「ゼロ成長」予想を上回った。

アナリストのコメント

ブラウン兄弟ハリマン銀行(BBH)アナリストは「交換市場は今後12ヶ月以内に25の基点で75%の金利を下げる確率を十分に価格設定している」と指摘した。逆に、多くの経済学者は、ヨーロッパ中央銀行が金利を下げるプロセスを終了したと考えている。

また、業界の専門家とアナリストによると、ヨーロッパ中央銀行のラガルド総裁とそのコアチームは将来の利下げにハードルが高いを設定した。経済成長の見通しが著しく悪化し、デフレが続く傾向がある場合にのみ、ヨーロッパ中央銀行が緩和サイクルを再開することを推進できる。

道明証券(TDSecurities、TDS)アナリストは「今回の記者会見は経済の強靭性に焦点を当て、貿易の不確実性が緩和されたことを示唆する可能性がある」と述べた

TDSアナリストはさらに、「最近のリスク要因について尋ねられたとき、ラガルド総裁は管理委員会が政策対応の準備ができていることを示唆したが、将来の利下げ経路は明確ではなかった」と付け加えた

欧州中央銀行会議がユーロの対ドルレートに与える影響

欧州中央銀行（ECB）の政策リスクイベントを控え、ユーロの対ドル相場は7月末以来の高値圏で推移している。市場ではECBと米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策見通しの乖離に対する期待が高まり、ユーロ買いの支持材料となっている。

一方、フランス議会は月曜日に、政府の財政改革計画に関連して、フランソワ・ベイルー首相と彼の少数派政府を解任する提案を可決することを決議した。フランスのエマニュエル・マクロン大統領は、2年以内に5番目の首相を探します。

しかし、ユーロ圏で2番目に大きな経済として、フランスで現在激化している政治危機は、今週のECBの意思決定と予測に大きな混乱をもたらすとは予想されていません。

今年7月、欧州中央銀行のラガルド総裁は、中央銀行は「金利を維持し、データの変化を静観するのに適した政策区間にある」と述べた。

欧州中央銀行の通貨政策声明(MPS)がラガルド総裁と同じ立場を伝えると、通貨政策の見通しに慎重な態度を保ち、インフレが良好にコントロールされていることを示すと、ユーロ対ドルの現在の上昇傾向に追加の運動エネルギーを提供する可能性がある。

2025年にインフレと経済成長がある程度修正され、市場は「イーグル派」のシグナルと解釈され、ユーロの対ドルレートをさらに高める可能性がある。逆に、四半期のスタッフが今年度の成長とインフレの予想を意外に修正すると予測すると、ユーロの対ドルは顕著な売り圧力に直面する。

また、ヨーロッパ中央銀行がその後、次の金利変動の方向について明確な手がかりを解放しなければ、ユーロ対ドルも下り調整を引き起こす可能性がある。

テクニカル分析

アナリストのDhwani氏は、ユーロはドルに対して1.1678の重要な21日単純移動平均線(SMA)の支持をテストしていると指摘したが、14日の相対強弱指数(RSI)はしっかりと50を超えており、為替レートが2ヶ月の高値からわずかに下落したにもかかわらず、この通貨ペアの上行動は変わらないことを示している。

上向きの方向では、雄牛が9週間の高値1.1780を突破した場合、次の強気の目標は7月の高値1.1830を指します。さらに上昇すると、1.1900の整数レベルが市場の中心的な関心事になります。逆に、為替レートが21日のSMAと50日のSMAのサポートエリアを下回り続けると、1.1600マークをターゲットにした新しい下降スペースが開かれる可能性があります。8月27日の安値1.1574は、クマが突破するのが難しい強力なサポートレベルになる可能性があります。

(ユーロ対ドル日足図、出典:ネットワーク)

北京時間21: 55、ユーロ対ドルは現在1.1735です。