金取引の注意:インフレの上昇と就職の疲れが共存して、金の価格はトップになったのか?

金曜日（9月12日）のアジア市場の早い段階で、スポット金は一晩中変動し続け、現在1オンスあたり約3,635.18ドルで取引されています。木曜日のスポット金価格は0.2%下落して1オンスあたり3,632.49ドルになりましたが、火曜日に設定された史上最高値からそう遠くはありませんでした。火曜日の金価格は3,674.36ドルの新記録を打ち立て、地政学的リスクとインフレ圧力だけでなく、米国の経済データと連邦準備制度理事会の金融政策の期待にも支えられて、今年の初めから38%上昇しました。

最新のデータによると、米国の8月の消費者物価指数（CPI）は予想を上回り、前年比2.9%上昇し、7か月ぶりの高値を記録しました。同時に、初期失業手当の申請者数は263,000人に急増し、労働市場の弱さを浮き彫りにしました。これらの二重信号は市場を一時的に変動させたが、最終的に連邦準備制度理事会が来週金利を引き下げるという期待を強め、金価格を支え続けた。

アメリカ経済データの二重信号:インフレの上昇と就職の疲れが共存している

米国の経済データの最新のリリースは両刃の剣のようなものです。一方で、インフレ指標は粘り強さと回復力を示していますが、他方では、雇用市場の弱さの兆候がますます明らかになっています。金価格の神経に直接影響を与えます。

8月、米国の消費者物価指数は前月比0.4%上昇し、予想の0.3%を上回り、前年比2.9%上昇し、1月以来最大の年間上昇率となった。コアCPIも前月比0.3%の高水準を維持しており、サービス業の利益率の弱さと商品コストの低迷が物価上昇圧力を完全に抑制していないことを反映している。このようなインフレの微熱の状況は、高インフレはしばしば連邦預金の緊縮期待を伴うため、金を抑制する可能性があるが、実際にはそうではない。

逆に、先週初めに失業金を申請した人数は26.3万人に急増し、3年ぶりの高さを記録し、経済学者の23.5万人の予測をはるかに上回った。これは、これまでの8月に非農就業がわずか2.2万人の職場を増やした(7.5万人の予想をはるかに下回った)ことと、3月までの12ヶ月間に就業職場が91.1万人を下方修正したデータと呼応して、経済運動エネルギーの冷え込みをはっきりと描いている。このような環境の中で、疲れた労働力市場のデータはインフレ懸念を圧倒し、金の「救済者」になった。

独立した金属トレーダーのTai Wong氏は、このような雇用の疲れは金価格の大幅な下落のスペースを制限していると指摘している。投資家は金を経済の鈍化に対する防護盾と見なす傾向があるからだ。全体的に、これらのデータは短期的な変動をもたらしたが、金価格はデータが発表される前に一時的に0.6%下落したが、最終的には金の支持に変わって、高い企業で安定した。

FRBの利下げ期待は堅調で、金価格は力強く支持されている

米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策の動きは常に金市場の最強のベーンであり、現在の市場のコンセンサスは来週の利下げを板ディントークと見なしている。

シカゴ商品取引所のFedWatchツールによると、9月17日の政策会議でのFRBの利下げの可能性は100%であり、そのうち25ベーシスポイントの利下げの可能性は91%と高く、50ベーシスポイントの利下げの可能性はわずか9%ですが、全体的な緩和期待は揺らいでいません。

これは、先週の生産者物価指数（PPI）の予想外の低下や雇用データの継続的な低迷など、一連の弱い経済指標の累積的な影響によるものです。これらの要因は、特に1月に関税の影響で利下げが一時停止された後、FRBの緩和サイクルへの投資家の賭けを強化しました。現在、経済の冷え込みの兆候は、FRBの二重の使命であるインフレの抑制と雇用の促進が後者に傾いていると市場に信じさせています。

金利先物の価格設定は、3回連続の利下げ、つまり来週から、今年の残りの会議ごとに25ベーシスポイントの利下げへの期待さえ反映している。金にとって、低金利環境は無利子資産を保有する機会コストが低いことを意味し、魅力を高める。

Tai Wongはさらに、最近の価格動向は一部の買い手の疲れを示しているが、金の今後数ヶ月の見通しは建設的で、これは利下げの期待だけでなく、地政学的リスクの潜在的な拡大などの世界的な不確実性も含まれていると付け加えた。注目すべきことは、インフレデータが予想をさらに上回ると、この予想を一時的に乱す可能性があるが、現在の就職の疲れの重みが大きく、金価格の相対的な安定を確保していることである。

ドルが弱くなり、金の国際的な魅力を高める

ドルレートの変動は金価格とマイナスの相関があることが多く、今回の経済データが発表された後、ドルの下落は金価格にさらに外部の助けを提供した。

ニューヨーク火曜日の約為替市場では、ドル指数はアジアとヨーロッパの期間中のすべての上昇を取り戻し、0.3%下落して97.52で取引を終えました。この弱体化は主に、米国のインフレデータがわずかに熱くなっているものの、予想を上回っていないこと、および初期失業手当の申請数の大幅な増加によって引き起こされたハト派の感情に起因しています。

Moneycorpの北米取引責任者Eugene Epsteinは、CPIデータは連邦預金金利の方向を実際に変えておらず、市場は雇用の疲れに注目し、ドルを圧迫していると強調した。

同時に、ヨーロッパ中央銀行は金利を維持し、ラガルド総裁はユーロ圏経済の「良好な状況」とインフレ基準に対する楽観的な態度を維持し、ユーロ圏のさらなる緩和に対する期待を弱め、ユーロの上昇を推進し、ドルをさらに抑えた。ドル安の直接の受益者は金で、ドル建ての金は他の通貨を持っている投資家にとってより魅力的になった。これは、インフレデータが発表された後、金価格が急速に下落幅を縮小できる理由をある程度説明している。

債権市は株式市場と反応し、市場全体の楽観的な気持ちが高まっている

米国の債券市場と株式市場からの前向きな反応は、利下げ期待による金の間接的な支援をさらに裏付けています。債券市場では、10年物の米国債利回りが5か月ぶりの安値に下落し、一時は3.994%に達し、1.7ベーシスポイント下落して4.015%で取引を終えました。2年間の利回りは3.531%にわずかに低下し、イールドカーブはプラス48.2ベーシスポイントに平坦化しました。これは、経済見通しの改善の兆候と見なされていました。30年物の債券の入札は順調に進んでおり、需要は堅調であり、財政上の懸念にもかかわらず、Tier 1トレーダーはギャップを埋める必要がなく、米国債に対する市場の信頼を強調

マニュライフ・インベストメント・マネジメントの最高投資責任者（CIO）であるネイト・トゥーフト氏は、CPIのデータが予想と大差なかったことで市場が安堵し、より否定的な反応を避けたと指摘した。

同時に、TIPS損益バランス収益率は、市場が今後10年間の年平均インフレ率が約2.4%で、連邦預金の2%目標をわずかに上回っていることを示しており、これは金がインフレヘッジツールとして空間を提供している。

株式市場では、道指数、S&P 500、ナスダックの三大指数がすべて終値を記録し、テスラは6%上昇し、jpモルガンとゴールドマンは1%以上上昇した。ムーディーズの格付け最高信用責任者Atsi Shethはインフレが頑固だが就職が鈍化している「スタグフレーション」の兆候に起因し、彼女は連邦預金が年内に25の基点を2回下げると予想している。

株式市場の楽観的な気持ちはしばしば金のトレンドと並行している。利下げの期待はリスク資産を刺激すると同時に、金の避難地位も強化する。Wealthspire Advisorsの上級副社長Oliver Purscheは、失業率の上昇は利下げ幅を拡大する可能性があると考えており、50基点の確率は小さいにもかかわらず、「悪いニュースは良いニュース」の論理が再び戻って、市場全体を良い方向に推進している。

まとめ

まとめると、金市場は現在の経済データと政策期待の交錯の下で、強い靭性を示している。インフレの上昇と短期変動による挑戦にもかかわらず、金価格は短期的に調整需要に直面しているが、就職の疲れが主導する利下げ期待、ドルの弱さと債券株市場の楽観的な反応は、金価格の強固な支持を構築している。今年の38%の上昇幅は終わりではなく、今後数ヶ月で金の見通しは建設的であるが、投資家はインフレの加速や地政リスクの変化による不確実性に警戒する必要がある。全体的に、連邦預金の緩和経路が明らかになった際、金は引き続き世界資産配置の核心となり、継続的に注目する価値がある。

本取引日8はイギリスの7月のGDPデータとアメリカの9月のミシガン大学消費者信頼指数の初期値に注目し、地政情勢に関するニュースに注目する。

（スポットゴールドデイリーチャート、出典:ネットワーク）

北京時間07: 30、スポット金は3635.57ドル/オンスです。