FRBの利下げはすぐに+米国債は重荷に耐えられず、金は最大の勝者になる

Sprott Asset Managementの市場ストラテジストであるPaulWong氏は、スポット金が先週1オンスあたり3,500ドルを超え、その後まもなく1オンスあたり3,600ドルを超えたため、市場参加者はリンクを結び付け始め、通貨の切り下げが政府が債務を履行する唯一の方法であることに気づきました。

先週の金曜日、ウォンは金価格が数ヶ月の通路を突破した様々な原因と、なぜこれが金価格の上昇の始まりにすぎないのかを挙げた。

「先週の金価格突破の直接的な推進要因は、マクロファンドが金を購入し、それに基づいて長期債券を売却したことだと言われている。これが金価格が3500ドルの関門を突破した理由だ。約4月以来、金はこの4ヶ月に及ぶ強気盤整モデル内で盤整を行ってきた。本当の売却は一度もなく、中央銀行の売却の兆候もない。ただ、主に投資ファンドが購入していないが、売却していないに違いない」と述べた

ウォン氏によると、技術的には、この長い横ばい期間は非常に強気なモデルだという。

「通常、このような相場は良い。売られない、売れない、売れない。これは潜在的な強さと蓄積の兆候だ。したがって、金価格が高値を突破すると、この強気パターンはギャップアップする傾向がある。これがそうだ」と述べた

「チャート上の目標価格は約3900ドルで、これは私たちが現在見ている強気のブレークスルーによる直接的な予測だ」と付け加えた

債務は金価格の上昇を推進している

ファンダメンタルズも金価格を非常にサポートしています。ウォン氏は、公的債務の急増に関連するリスク（米国およびOECD諸国）は債券利回りに反映されていると述べた。

「ほぼすべてのG 7諸国とすべての先進国がそうであるように、30年債利回りが大幅に上昇していることがわかります。これらはすべて同じテーマによって推進されています。つまり、あまりにも多くの債務があります。これがボトムラインです。債券市場は、政府が支出を抑制し、債務水準を制御する能力に対する信頼を失っています。したがって、G 7では、ほとんどの政府が経済を刺激し、経済成長を維持しようとしているため、過去数年間、平均2年間の国債利回りがゆっくりと低下していることもわかります。」

しかし、問題は、現在、表面の下に大量の潜在的インフレが存在していることである。「これは多くの分野で見られます。短期(2年)でも長期(10年)でもインフレは上昇しています」と彼は言いました

Wong氏によると、期限割増額はずっと粘り気があり、しかも上昇し続けている。「期限割増額は市場が必要としているもので、追加の収益率で長期的なリスクを補償する。したがって、上記のすべての要素を総合的に考えると、債券市場は長期債券が嫌いで、インフレ問題があるため、そのためにもっと高い補償が必要だ」と述べた

「短期債務については、中央銀行が利下げすることを知っているので、より良い表現をしている。私たちは今、連邦預金を見て、現在の先物曲線は、今年の9月、10月、12月に3回の利下げがあることを示している。もっとあるのか」と付け加えた

9月には50ベーシスポイントの利下げが可能だ

ウォン氏は、FRBが現在予想されている25ベーシスポイントよりも積極的な動きを開始する可能性も高いと述べた。

「おそらく50ベーシスポイントの利下げになるだろう。FRBには雇用とインフレという二重の使命がある。スタグフレーション環境の兆候を見ると、それは今見ているものであり、データからは確かに存在していることがわかる。労働市場は今年の夏から着実に弱まっている。サービス価格のインフレは回復しており、CPIを約3カ月リードする傾向にある。問題は、状況がどこまで悪化するかだ」と述べた

「これはFRBが直面している課題であり、二重の使命を持っている。現在、この二つの任務は正反対である」と述べた

FRBを雇用を支えるために経済を刺激する必要がある位置に置くことで、アメリカ政府はFRBにインフレ任務を副次的な位置に置くよう強要している。

ウォン氏は「トランプ政権は経済を熱くしたいと考えているので、短期金利の大幅な引き下げと非常に刺激的な財政政策が見られる。それが私たちが直面している方向だ。BBB（ビッグビューティー法）は2026年に実際に発効し、減税と相まってかなり刺激的なはずだ。現在の利下げにも刺激的な効果があるはずだ。金価格が本当に突破して上昇しているのは、財政主導の段階に向かっているからで、金融政策は財政政策に従う」と述べた

「過熱した経済の中で、インフレと高い債務レベルに伴い、伝導メカニズムはこの問題に対処する唯一の方法はドルを切り下げることだと結論した。さらに重要なのは、すべての貨幣資産、すなわち米国債とドルそのものを切り下げることだ。これが金価格が上昇した理由だ」と付け加えた

ドル安が唯一の選択肢です

ウォンは言った、10を獲得する米国や先進国は通貨安が続く時期に突入しているのが実情で、金相場はまさにそれを嗅ぎつけている。

「金は非常に複雑で、ほとんどの資産とは異なり、通貨、債券、信用、経済、株式、地政学にまたがっている。金は何千年も前から存在しており、誰もが知っているので理解しやすい。同時に、表象の下では、状況はかなり複雑で、価格動向でそれを見ることができる」と述べた

「それはロケットのようなものです。人々は表象の下で深刻なことが起きていることを意識しているからです。再び、金融資産の切り下げの大きな流れの中で、あなたが持っている少数の資産の一つが金で、だからこのように上昇しているのです」

金価格の上昇を支えるもう一つの大きな要因は信頼、あるいは信頼の欠如である。彼は「人々は金融システム全体に対する信頼を失い、中央銀行に対する信頼を失い、機関に対する信頼を失い、政府に対する信頼を失った。貨幣資産の価値に対する信頼を失うと、金に転向する。それは非金融資産で、非政府である。避難港になっている。避難港だけでなく、安全資産でもある」と述べた

「基本的な面では、政府、機関、中央銀行などが信頼を欠いていることが基本的に示されている。マルチ戦略資産マネージャーなら、『いいですね。私にはどんな資産が避難所ですか』と言うのは金です」と述べた

ウォン氏は「『安全とは何か』という敷居を下げてみよう」と付け加えた

スポットゴールドデイリーチャートソース:ネットワーク

北京時間9月10日11: 55スポットゴールド報3635.75ドル/オンス