ヨーロッパ中央銀行は今夜、「イーグル派は兵士に応じて動かない」と予想していますか?

欧州中央銀行は木曜日(9月11日)に金利を据え置くかもしれない。ブルームバーグが調査した59人の経済学者全員の予測によると、預金金利は2%レベルにとどまる。新しい欧州中央銀行の予測は、経済成長が徐々に加速し、中期インフレ率が目標レベルに達することを示している可能性がある。

木曜日にヨーロッパ中央銀行管理委員会は貨幣政策を決定する。今年の夏以来、委員会のタカ派メンバーはより活発で、データは全体的に堅調で、8月のインフレ率もわずかに上昇しているため、市場は現在政策調整を期待していない。市場価格は来年のさらなる金利引き下げの確率を反映しているだけで、2026年6月に約16ベーシスポイントの緩和政策が計上された。

市場は現在、下振れリスクについて楽観的すぎると予想しています。FRBの利下げの加速が為替レートに与える影響であろうと、米国と欧州の貿易の枠組みにはまだアップグレードの余地があり、十分な注意が払われていません。フランスの政治情勢もさらに悪化する可能性があり、少なくとも市場の懸念に変わるでしょう。欧州中央銀行がタカ派すぎる姿勢をとることは、火に燃料を追加することに等しいでしょう。これは、欧州中央銀行が避けたいと強く望んでいることです。

HSBC銀行はヨーロッパ中央銀行が金利を維持すると予想している

HSBCは、ECBが9月11日に金利を据え置くと予想しています。これは、長年の見解と現在の市場の期待と一致しています。政策金利の変更は大きな驚きになるでしょう。

7月の会合以来、経済データはまちまちでした。8月のPMIは市場の予想をわずかに上回り、第2四半期のGDPは前月比0.1%増加しましたが（データは下方修正される可能性がありますが）、7月のインフレデータは市場の一般的な予想をわずかに上回りました。一方、6月の貿易データは輸出ラッシュ効果を示しており、フランス政府の信頼投票の発表は政治的不確実性を高めています。EUの米国との貿易協定はある程度の明確さを提供していますが（15%の関税にもかかわらず）、詳細についてはいくつかの不確実性が残っています。

ECBは7月に主要預金金利を2.0%に据え置き、中立金利の範囲内と推定していた。ECBのラガルド総裁は「現在は良好な状態にある」と強調した(7月24日、利下げの意図はない)。これは、ECBのシュナベル執行委員が「再び利下げするハードルは非常に高い」と述べたことをさらに裏付けるものだ。

この調子を考えると、現在のデータは9月の政策スタンスの変更を促すには不十分であるように思われます。HSBCは、9月のECBスタッフの予測があまり変わらないこと、または政策調整を促すのに十分なことを期待していません。しかし、6月以降、ユーロ高や欧州連合に対する米国の関税がECBが予測するベンチマークシナリオをわずかに上回っているなど、多くの反インフレの兆候が見られました。ただし、6月の予測が温和であることから、HSBCはインフレ予測が下がることはないと考えている。

それでも、今後1年間、インフレ率は欧州中央銀行が設定した2%の目標値を下回る可能性が高く、2027年までにこの目標を達成することはほとんどない。さらに、さらなるユーロ高、継続的な関税影響、財政計画の実行リスクは、インフレ率に悪影響を与える可能性がある。

ヨーロッパ株式市場の寄り付きは分化し、市場はヨーロッパ中央銀行の動向を待っている

フランクフルトのDAX指数は木曜日に数回取引され、23,640ポイント近くで狭い範囲で変動しました。市場は、欧州中央銀行の金融政策決定と、その日の後半に発表される主要な米国のインフレレポートを待っています。

FTSE 100は木曜日に0.5%上昇し、前日のわずかな下落から回復し、防衛、鉱業、エネルギー株の強さが指数を押し上げたため、他の主要なヨーロッパの株価指数を上回りました。

欧州株は木曜日にわずかに上昇し、ストーク50は0.1%上昇し、ストーク600は0.2%上昇しました。これは、市場が後で重要なイベントを待っていたためです。

この地域の投資家は今日、欧州中央銀行の動向に注目する。市場では、この中央銀行が現在の2%の重要な預金金利を調整しないと予想されているにもかかわらず。ただし、市場参加者は依然としてヨーロッパ中央銀行のユーロ圏と世界経済に対する最新のマクロ経済予測に注目する。

S&P 500先物は木曜日に米国株で安定した動きを見せ、ウォール街は8月の消費者物価指数の夕方の発表を待っていました。

ダウジョーンズが調査したエコノミストは、指数が前月比で0.3%上昇し、前年比で2.9%上昇すると予想しています。変動の大きい食品やエネルギー価格を除くと、いわゆるコアCPIは7月から0.3%、前年同期から3.1%上昇すると予想されています。

これまでに発表された生産者価格指数は意外にも前月比0.1%上昇し、前年比2.6%上昇した。

アジア太平洋市場では、日本のベンチマーク指数である日経225は、ウォール街の夜間の上昇を反映して、過去最高を記録しました。