ユーロ圏は暗い時まで!市場はユーロを空売りし、歴史的な崩壊を賭けている

フランスの政治的および経済的危機の継続的なエスカレーションは、フランスの国内政治の断片化を反映しているだけでなく、フランス経済がユーロ圏の20%以上を占めるため、地域のリスクを引き起こす可能性があります。投資家は、ユーロの動向とユーロ圏の安定に影響を与える重要な触媒となる投票結果を注意深く監視しています。

フランスの政治危機は発酵を続け、債務泥沼はイタリアの後塵を恐れている

政治的混乱は財政的ジレンマを悪化させる

フランスはますます深刻な政治と財政危機に直面している。フランソワ・ベル首相は、510億ドルの緊縮財政計画を追求するために、9月8日に信任投票に直面します。失敗した場合、彼は1年半で辞任する4番目の首相になり、フランスの政治的行き詰まりと債務の悪循環を浮き彫りにします。

フランスはかつてヨーロッパの政治的安定の礎石でしたが、現在、議会は複数の派閥に分かれています。左派は社会福祉の削減（公共支出の65%）に反対し、中道政治家は増税なしで軍事費を増やすことを要求し、極右は移民を制限し、EUの支出を削減して支出を圧縮することを提唱しています。この分裂はいかなる財政改革も困難にしている。

改革の妨げと市場の反食

2017年にマクロンが打ち出した減税政策(富税、住宅税を廃止し、企業税を下げる)は外資を誘致し、失業率を数十年で最低の7%に下げたが、毎年税収損失620億ユーロ(GDPの2.2%)をもたらした。補助的でない公共サービスコストの削減は、疫病、エネルギー危機、社会抗議(例えば「黄馬甲」)を重ねて、債務が2.2兆ユーロから3.3兆ユーロに急増した。

マクロンは退職年齢を64歳に引き上げることに成功したが(2030年に177億ユーロを節約すると予想されている)、プロセスは抗議と政治ゲームに満ちている。2023年の赤字率は5.5%に達し(政府の予測を超えて)、S&Pはフランスの格付けを下げた。10年の法律債の収益率はギリシャを超え、イタリアに追いついた市場の懸念が高まる。

ベルの緊縮計画には、経済生産を高めるために2つの法定休日を取り消すことが含まれているが、極右から「フランスの歴史と人民を攻撃する」と非難された。投票が失敗した場合、マクロンは新政府を設立するか、早期選挙を行うかという難しい選択に直面する。イタリアとは対照的に、イタリアのメロニ首相は3年近く政権を握って戦後任期が最も長い指導者の一人になる見込みがあるが、フランスは頻繁な交代の泥沼に陥っている。

フランスの政治の断片化と債務危機は交錯し、南ヨーロッパ諸国が経験したジレンマを再現している。9月8日の投票結果は、国が本格的な財政危機を回避できるかどうかを決定します。

フランスの政治危機局はユーロを引っ張って、債務の渦が市場の懸念を引き起こした

アナリストは、フランスのベロー首相が9月8日の議会信任投票に直面しているため、政治的不確実性が続いていると述べた。フランスの政局の動揺はユーロの動向に影響を与える新たなリスクポイントとなっている。

政治危機は、フランスの財政状況の悪化に起因しています。国の債務は現在3.3兆ユーロに達しており、財政赤字は今年のGDPの5.4%に達すると予想されています。ベロー首相が提案した440億ユーロの緊縮財政計画が失敗した場合、フランスは1年半で4番目に政権を交代するユーロ圏の主要経済国になるという見通しは、投資家を心配させます。

瑞銀外貨戦略師は「市場はフランスのリスクを再価格設定している。10年期のフランス国債収益率は最近3.2%を突破し、イタリア国債とのスプレッドは50の基点未満に縮小している。これは投資家のユーロ圏第二の経済体に対する自信が動揺していることを示している」と述べた

ユーロの動向はこれに明らかに反応した。過去1週間で、ユーロはドルに対して1.5%、ポンドに対して0.8%下落した。オプション市場のデータによると、投資家はユーロに対する弱気なポジションの配置を増やしており、1週間のリスク逆転指標はすでに弱気な1.5ポイントに上昇している。

イタリアと比較して、フランスの現在の窮状はより体系的なリスクがあります。2010年代の債務危機改革後、イタリアの政治的安定は代わりに強化され、メロニ首相の政府は戦後最長の政府の1つになると予想されています。フランス議会は昨年の選挙以来断片化されたパターンに陥っており、財政改革は左翼、極右、中道派閥の間の激しいゲームに直面しています。

ドイツ銀行のマクロアナリストは「フランス問題がさらに懸念されているのは、経済体の量がユーロ圏で20%を超えているからで、フランスの債務問題が悪化し続けると、ユーロ圏債券市場全体の再価格設定を引き起こす可能性がある」と指摘した

市場参加者はECBの対応を注意深く見守っており、中央銀行当局者は緊急の債券購入計画を検討していないと述べていますが、情報筋は、政策立案者が内部議論でフランスのエクスポージャーに言及したことを明らかにしました。

テクニカル分析

ユーロのテクニカル分析によると、8月の高値1.1742を突破すると、7月の高値1.1829をさらに上回る可能性があります。50日間の単純移動平均（SMA）（1.1664）の主要なサポートレベルを下回ると、最近の安値1.1573をさらに下回る可能性があります。

投資家は9月8日の信頼投票結果とその後の政治再編に注目することを提案し、これらの事件はユーロの次の動きの重要な触媒になる可能性がある。

(ユーロ対ドル日足図、出典:ネットワーク)

北京時間16: 19、ユーロの対ドル取引は1.1719/20である。