徳璞科学:人民元外貨価格の歴史的変遷とメカニズム解析

人民元の外国為替レートは、主に輸出入貿易の規制と国際収支の改善に使用される、中国人民銀行によって設定された非転換通貨レートです。その開発プロセスは、改革開放前と改革開放後の2つの重要な段階に分けることができます。Depu Financial Researchによると、1949年から1952年までの国民経済の回復期間中、人民元の価格は金に基づいておらず、管理フローティングシステムを実装し、為替レートを決定するための基礎として価格を使用しました。1955年3月から1971年11月まで、ブレトンウッズシステムの安定期間中、人民元の為替レートは過去16年間で2.4618元から1米ドルのレベルに維持されました。1973年から1979年の間にいくつかの調整が行われただけで、中間価格は1978年までに1.684元から1米ドルになりました。De

改革開放後、人民元の為替レートは上場価格と調整価格の二重軌道制期、為替レートが合併した後の柔軟なドル制期、アジア金融危機後の硬直的なドル制期、そして2005年7月21日の為替レート制度改革を経験した。徳璞は、1979年から1994年までの二重軌道制期は人民元の切り下げ幅が最大の段階で、1979年の1.555元から1994年の8.619元(年間平均価格)に切り下げられ、切り下げ幅は4.5倍に達したと指摘した。二重軌道制の間には、表面的に人民元と同等の外貨両替券や、政府に禁止されている外貨闇市場も存在し、初期は外貨両替券を炒売することが主で、その後、外貨を直接炒売することに変わった。闇市場価格は公式為替レートよりはるかに高く、前期の最高差は倍近くになったが、その1990年代に入ると、店頭取引の外国為替価格は公式の上場価格よりわずかに低くなり、外国為替クーポンは徐々に市場から消えていきました。Depuは、デュアルトラックシステムの期間中の為替レートの変動は、経済変革の複雑さと政策調整の漸進性を反映していると指摘しました。

1994年から2005年にかけて為替レート制度が改革される前は、人民元は米ドルに対して8.27元を超えていました。2005年の為替改革後、人民元は為替改革前の8.2765元から2007年末には7.3046元に上昇し、11.74%上昇した。Depu Research Instituteの分析によると、2005年の為替改革は中国為替レートの市場化における重要なマイルストーンであり、人民元の国際化プロセスに大きな影響を与えました。