FRBの割引金利会議の議事録: 2つの主要なFRBは動かないことを求めていますが、最も重要なFRBは鳩に変わりますか?

火曜日に発表されたFRBの割引金利会議の議事録は、ニューヨーク連銀とアトランタ連銀理事会は7月に割引率を維持することを支持した他のFRBは、割引率を25ベーシスポイント引き上げる決定を支持しました。FRB当局者は先月、ベンチマークのフェデラルファンド金利を5.25%から5.5%の目標範囲に引き上げることに全会一致で合意しました。これは22年間で最高レベルです。

先週発表されたFRBの金融政策会議の議事録は、内部の意見の相違を浮き彫りにしました。割引金利会議の議事録はこのような相違をさらに明らかにした。会議の議事録によると、役人たちはインフレが消えにくく、さらに金利を上げる必要があると心配しているが、この共通認識の亀裂もますます大きくなっている。二人の連邦準備制度理事会の役人は金利を一定に維持するか、「このような提案を支持する可能性がある」傾向がある。

注目すべきことは、ニューヨーク連邦準備制度理事会は連邦準備制度理事会の通貨政策実行の最も重要な主体であり、同連邦準備制度理事会の議長はFOMCで永久投票権を持っている。地域連邦準備制度理事会の議長は必ずしも本連邦準備制度理事会の要求を支持するわけではないが、彼らの政策的観点はしばしばこれと一致している。以前は「連邦準備制度理事会の声」だったNick Timiraosは、ニューヨーク連銀のウィリアムズ議長がハト派傾向を持っていることを示唆している。

ために興業外国為替トレーダーは景気後退を回避すると推測し、長期債利回りを押し上げていると同時に、FRBの利下げへの期待を下げる。

スワップ市場は現在、来年の約100ベーシスポイントの利下げを反映しており、数週間前の150ベーシスポイント以上から減少しています。担保付きオーバーナイトファイナンス金利にリンクされたオプションでは、過去1週間で人気のある取引の1つは、金利が来年も高いままであるリスクをヘッジすることでした。一方、5年間の米国財務省先物契約での大量取引は頻繁であり、伝統的に流動性の低い月に市場のボラティリティを高める可能性があります。

先物市場とスポット市場のスプレッドを利用しようとするベーススプレッド取引が回復していることを示す、5年間のキャッシュノートショートポジションの増加の兆候もあります。しかし、全体として、JPモルガンの最新の米国財務省の顧客調査は、金曜日にワイオミング州ジャクソンホールでパウエルFRB議長が演説する前に、ロングポジションとショートポジションの両方が中立に変わったことを示しています。パウエルの演説は、FRBの政策の方向性に対する期待を変える可能性があります。