各国の中央銀行はどのように外国為替市場に介入するのか

1973年以降、国際外国為替市場中国で実施されている変動相場制は完全ではなく、為替レートの価格を決定するのは市場だけではありません。為替レートが不利な場合、西側諸国は介入しなければなりません。

なぜこれらの国々は為替レートに介入するのですか?為替レートに介入するためにどのような手段を使用しますか?介入の効果はどうですか?私の長年の観察によると、各国は自国の利益のために介入し、次の2つの主要な要因があると思います。1つは、国内外の貿易政策の必要性です。外国為替市場での国の通貨の価格が低い場合、それは必然的にその国の輸出に有利であり、輸出が多すぎるか、為替レートが低すぎると、他の輸出国からの反対を引き起こします。同様に、国内で為替レートの問題にうまく対処できない場合、それは政治問題になり、政府の統治に影響を与える可能性が

輸出を保護するために、各国は自国通貨が強いままであるときに外国為替市場に直接介入します。自国通貨を売却して他国通貨を購入することにより、為替レートに介入し、為替レートを満足のいくレベルにしたり、為替レートを自国の利益に役立たせたりします。たとえば、2002年下半期、日本銀行と政府は、円高が続き、日本の輸出が深刻に妨げられ、日本の景気回復が鈍化し、経済が停滞したため、外国為替市場への介入を口頭で発表し続けました。ご存知のように、日本は国民経済のかなりの割合を輸出している国であり、輸出は国の経済の生命線であり、これが介入する最良の理由です。

ある国が通貨の切り下げによって輸出を拡大し、他の国の利益に影響を与える場合、それは他の国からの反対につながる可能性があります。自国通貨を高く評価することを余儀なくされることもあります。また、日本を例にとると、現在の中国は日本最大の貿易国であり、日本の輸出は中国と密接に関係していることがわかっています。2002年初頭、円安が続き、中国の輸出に深刻な打撃を与え、中国の不満を引き起こしました。中国の翔懐誠財務相が、円は弱く、人民元は決して下落しないと主張しているのを聞いたとき、日本政府は最大の貿易相手国について何を言っているのかを検討する必要があります。日本が輸出を刺激するために円安を命じた各国政府が為替レートに介入するのは、経済、政治などの観点から自国の通貨を自分の利益に応じて強くしたり弱くしたりすることである。

二つ目は、国内のインフレを抑制するためです。変動相場制では、ある国の通貨が長期間均衡価格を下回っていると、一定期間輸出が刺激され、貿易黒字が発生し、最終的には自国の物価が上昇し、賃金が上昇します。時間が経つにつれて、インフレにつながります。経済理論では、インフレが発生すると、その国の経済成長が相殺され、経済は繁栄しているものの通貨が下落し、賃金は上昇しているものの、相対的な購買力が低下し、生活水準が向上しないという現象が発生する可能性があります。これは、当局によるマクロ経済の不適切な管理と見なされることが多く、その国の政府はしばしば非難され、総選挙で敗北することさえ

介入時にどのように対応すべきか

ある国の中央銀行(欧州中央銀行はいくつかの国の共通中央銀行であるが、役割は同じである)が外国為替市場に介入する実体と効果を明らかにするには、この介入がその国や地域の貨幣の供給と政策に与える影響を認識しなければならない。中央銀行が外国為替市場に介入することは、貨幣政策を変えないことと、既存の政策を変えることに分けられる。貨幣政策を変えない介入とは、中央銀行が外国為替価格の激しい変動や長期均衡からの逸脱を短期的な現象と考え、既存の貨幣供給量を変えずに既存の外国為替価格を変えたい、言い換えれば、金利の変化が為替レートの変化の鍵と考えられ、中央銀行は国内の金利を変えずに自国通貨の為替レートを変えようとしている。現在、日本中央銀行が介入するのはこの

この場合、この国の中央銀行は、国際外国為替市場で外国為替を売買し、国内債券市場で債券を売買するという2つのアプローチをとることができます。これにより、為替レートは変化しますが、金利は変化しません。たとえば、2001年下半期、日本政府はドルを支援する政策を採用し、円の為替レートを下げたいと考えていました。次に、外国為替市場でドルを購入して円を販売します。ドルを大量に購入したため、ドルは日本銀行の準備通貨になりました。中央銀行以外では、円の流通が増加し、円の供給が増加し、日本はマネーサプライを維持するために金利を適切に引き下げる必要があるかもしれません。

現在の状況では、円の金利はほぼゼロであり、引き下げる可能性はほとんどありません。外国為替取引が国内金利に与える影響を相殺するために、日銀は国内市場で債券を売却し、円準備金を増やし、市場で流通する円を減らすことができます。国内債券と国際債券の相互代替性が低いほど、金融政策を変更しない中央銀行の介入はより効果的であり、そうでなければ効果がありません。したがって、日銀の外国為替市場への介入が成功する可能性は近年低くなっています。

中央銀行は、為替レートの変化に影響を与え、介入の効果を達成するために、外国為替市場で声明を発表することによって口頭で介入します。これは、外国為替市場への介入の合図となります。中央銀行は、金融政策が変更される可能性があることを外国為替市場に警告するためにこれを行います。

外国為替市場では、初期にこれらのシグナルに遭遇すると、いくつかの反応があり、為替レートは中央銀行が望む方向に発展します。この国の中央銀行が一定期間同じことを繰り返し、実質的な介入が起こらないと、市場の反応は徐々に鈍くなり、無視される可能性がありますが、為替レートは逆方向に発展します。現在、市場の円への介入は麻痺しており、円の為替レートが繰り返し強くなっていることを観察しています。金融政策を変更するための外国為替市場介入:これは中央銀行の金融政策の変更です。これは、中央銀行が外国為替を直接外部市場で売買し、自国通貨が供給量と金利で達成可能な介入に有利な方向に発展するようにすることを指します。これは、中央銀行が自国の為替レートが均衡価格から長期的に逸脱しているのを見たときに例:ユーロが誕生する前は、ドイツの通貨マルクは非常に強い通貨であり、ドイツ人はマルクを誇りに思っていました。当時、ドイツ連邦銀行は、マルクの堅調さを維持するために、外国為替市場で外貨でマルクを購入し続けていました。マークの流通量が減少し、マークの供給が減少したため、マークの金利は上昇傾向にありました。人々はマークを外国為替に保管し、マークの為替レートを上昇させることをいとわない。この介入は一般的に非常に効果的であり、国内の金融政策に影響を与えることを犠牲

市場における国の中央銀行の介入が効果的であるかどうかを判断する際には、中央銀行の介入の数や費用ではありません。私は次の状況を観察します:国の為替レートは長期的に高いか低いです。この理由が国のマクロ経済レベル、金利、政府の金融政策によって決定される場合、中央銀行の介入は一定期間無効です。中央銀行が介入する目的は2つあります。第一に、その国の中央銀行は、外国為替市場での自国通貨の下落または上昇を緩和し、外国為替市場での為替価格の変動が国内経済に与える影響を回避する必要があるかもしれません。第二に、中央銀行が外国為替市場に介入した場合、短期的には一定の影響を及ぼします。市場は介入を消化するのに一定の時間が必要です。これにより、中央銀行は独自の金融政策を調整するための一定の時間を得ることができます。ある国が為替レートの成功に介入するかどうかは、他の国の中央銀行の態度を見る必要がある場合があります。世界経済の発展において、ある国の経済が世界経済から切り離されることは不可能です。それどころか、国の経済、さらには地域の経済は、世界経済とますます密接に関連しています。多くの場合、ある国の為替レートの急激な変動は、それと密接な経済関係を持っている国からの不満や警告さえも引き起こします。その為替レートの変動は他国の利益を損なう

たとえば、日本政府は急激な円高を望んでいません。なぜですか?日本の国内市場は小さく、内需は長い間弱かった。日本政府は経済成長を日本の輸出に依存しています。日本のGDPは2002年上半期に0.6増加し、第3四半期に0.7増加しました。

2001年11月以降、日本銀行は外国為替市場に7回介入し、円を135レベルまで下げました。円安により、日本貿易の輸出が促進されました。円が急落した後、考えてみてください。2,000ポイントの巨大な波が日本のGDPを押し上げました。経済の2番目に大きな巨人は、中国の10分の1未満である0.6の経済成長を促進しました。したがって、日本政府は円安を強く望んでいます。

日本は貿易輸出に依存しており、最大の貿易敵は米国であるはずです。日米貿易赤字、日米貿易戦争は、主に自動車戦争において、誰もがよく聞いたことがあるはずです。したがって、誰もが問題に注意を払う必要があります。外国為替市場への日本の介入の成功は、日本政府ではなく、米国政府に依存します。日本の経済状況は今良いですか?何兆円もの日本銀行の不良債権があります。竹中平が政権を握った後、彼は日本の銀行システムの不良債権を排除するための積極的な方法を提案した。これは間違いなく悪化しています。日本政府は、円安が日本経済を低迷から脱却させることを望んで

円は1998年6月に147に達しました。当時、日本政府は円に介入し、米国政府は日本政府が円を弱くしないようにするために1日で20億米ドルを投資しました。外国為替市場への日本政府の介入はアメリカ人次第であることがわかります。米国政府が円安を容認して容認すれば、日本政府の円介入の成功率は比較的高い。