米連邦準備制度理事会が理解できない!ヘッジファンド:ドルを空売りするのは危険すぎる!

ドルの最近の強い表現は懐疑的な人を困惑させ、一部のヘッジファンドは今回の上昇はまだ終わっていないと考えている。

K2 Asset Managementは、米国の金利が高いままであるため、ドルは引き続き上昇すると述べた。AVM Capitalは、米国債利回りの上昇がドルを引き続き強くすると予想しています。

“ドルをショートさせるのはリスクが高すぎるようです「K2研究責任者のGeorge Boubourasは言いました。彼はドルがオーストラリアドルや他のリスク感情の影響を受ける通貨に対して強くなると考えています。「連邦基金の金利を長期的に高いレベルに維持するというテーマは市場を主導し、市場は2024年の金利引き下げを何度も価格設定し始めると信じていますが、失敗します。」と言いました

ドルの7週間の上昇により、ドルの弱気者は賭けを再評価することを余儀なくされ、一連の前向きな米国経済データが金融緩和の理由を弱めました。ヘッジファンドは、6月以来ドル安に賭けているため、ドル高に不意を突かれている人々の1つです。

ブルームバーグのスポットドル指数は、2005年にデータが記録されて以来最長の連続上昇期間である8週連続の上昇に向かっています。米国経済がソフトランディングに近づいている兆候は、FRBがより高い金利をより長く維持するという賭けを強め、ドルの魅力を高めるでしょう。

これはドルを空売りする人にとって面倒かもしれない。パリ銀行資産管理部門は7月、ドルが今後数ヶ月で弱いままになると予測したが、標準銀行(Standard Bank)は、連邦預金が政策を緩和し始めるにつれて、ドルが「長年の下落傾向」に入ると予測した。トレーダーは、連邦預金が来年1月から第3四半期末までの間に75ベーシスポイントの金利引き下げを行っている。

他の要因が引き続きドルの上昇を推進する可能性がある:他の地域の経済成長の原動力が弱まると、避難資産の需要が刺激される可能性があるが、ユーロなどの他の主要通貨は低迷した成長で圧力を受け続けると予想される。ユーロは7月の高値から5%下落している。円は過去1四半期で5%以上下落した日米の金利差拡大の犠牲になっている。

ClockTowerのチーフストラテジストMarko Papicは、自分のドルは長期的に空売りだと考えているが、彼は現在、ドルにはさらに戦術的な反発空間があると考えている。彼は2024年に連邦預金が「通常の曲線に明らかに遅れている」と考え、「私にとって、連邦預金が選挙前に2%のインフレ目標を達成するという考えは童話にすぎない」と述べた。

異なる見解を持つ人もいます。

ブルームバーグG 10の外国為替戦略責任者であるオードリー・チャイルド・フリーマン氏は、2022年に支配的だった循環的な強気ドル要因が今年の夏に戻ってきたと述べ、米国の相対的な経済的回復力はユーロのパフォーマンスの低さとは対照的だと述べた。しかし、今後のFRB金利のピークの物語はまだ有効であり、利回り主導のドルの上昇は過去のものになった可能性があることを意味します。

グレートヒル・キャピタルは、リスクの高い新興市場株を含め、ドル安の恩恵を受ける銘柄を購入している。FRBが今後数カ月で緊縮財政サイクルを終えるため、ドルの反発は終わりに近づいているという考えだ。

同様に、トライベッカ・インベストメント・パートナーズのJun Bei Liu氏は、ドルの反発は一時的に終わった可能性があると考えています。「米国の金利はほぼピークに達しており、これからはドルはもはやリスク回避通貨ではなく、金利上昇に連動するレバレッジツールでもないようだ」と述べた。

しかし、現時点では、興業外国為替データを観察し、アメリカ国債の収益率の上昇はドルの上昇を推進している特に先月、ベンチマークの10年間の利回りが16年ぶりの高値に急上昇した後。一部のFRB当局者が利上げサイクルを終了することに消極的であることを示唆し、市場に大きな債券発行圧力をかけているため、米国債の利回りは高いままである可能性があります。

シンガポールのAVM Capital Pteヘッジファンドの最高投資責任者（CIO）であるAshvin Murthy氏は、「債券利回りが上昇し、金融環境が引き締まり続ける中、今後数カ月でドルは広範な上昇相場を迎えると予想している」と述べた。